华泰证券指出，两会延续稳中求进定调，内需成为对冲外部不笃定性的中枢抓手，计谋格调积极提振市集情谊。好意思国办事等数据偏弱鼓励近期外洋流动性角落宽松kaiyun体育网页版登录，为港股带来阶段性顺风，但中期仍需暖和好意思国通胀隐忧及债务上限博弈对流动性进一步宽松的制约。资金面上，被迫型外资加快流入港股，南向资金流入态势踏实。酌量到国内经济企稳态势披露，AI利用加快落地逻辑不改，科技龙头财报发扬仍强等要素，短期视角对港股不宜悲不雅，中永远仍坚强看好中国钞票重估行情演绎。设立上，忽视督察哑铃策略，暖和科技重估（互联网/硬件）、新花费、立异药及高股息中兼具攻守属性的通讯等板块。

　　华泰 | 港股策略：稳中求进，趁势而为

　　两会延续稳中求进定调，内需成为对冲外部不笃定性的中枢抓手，计谋格调积极提振市集情谊。好意思国办事等数据偏弱鼓励近期外洋流动性角落宽松，为港股带来阶段性顺风，但中期仍需暖和好意思国通胀隐忧及债务上限博弈对流动性进一步宽松的制约。资金面上，被迫型外资加快流入港股，南向资金流入态势踏实。酌量到国内经济企稳态势披露，AI利用加快落地逻辑不改，科技龙头财报发扬仍强等要素，短期视角对港股不宜悲不雅，中永远仍坚强看好中国钞票重估行情演绎。设立上，忽视督察哑铃策略，暖和科技重估（互联网/硬件）、新花费、立异药及高股息中兼具攻守属性的通讯等板块。

　　中枢不雅点

　　两会定调延续稳中求进，计谋格调提振市集情谊

　　两会延续了前年中央经济职责会议“稳中求进”的总体基调，具体而言有以下亮点：1）稳增长，如财政计谋方面，一般寰宇预算赤字界限为5.66万亿元，对应狭义赤字率4%，均为历史新高；2）促花费，扩大内需贫窭性显耀进步，花费补贴和范围进一步扩大，促花费或为本年宏不雅计谋层靠近抗外需不笃定性的贫窭抓手；3）提质地，产业计谋方面强调因地制宜发展新质坐褥力，首提具身智能、6G等，充分招供民营经济的立异活力，同期下调单元国内坐褥总值能耗方针。两会的积极定调提振了市集情谊，3月5日今日恒指收涨2.8%后延续强势发扬，花费等板块涨幅居前。

　　多要素鼓励外洋流动性角落宽松，港股或迎阶段“顺风”

　　好意思国2月非农新增15.1万东说念主，略不足预期的16万东说念主，幽闲率4.1%，略高于前值和预期的4.0%。好意思办事数据与PMI等数据回落造成相互印证，使得近期外洋流动性在基本面数据角落走弱、市集担忧关税牵累好意思国经济并质疑好意思元避险才调等详尽影响下出现“钟摆宽松”。短期来看，若好意思经济走弱取得财报等数据进一步考证，外洋流动性或延续宽松趋势，为港股提供阶段性“顺风”。但需阻挡的是，关税落地带来的好意思国通胀反弹预期、好意思国债务上限博弈等或制约中期视角高尚动性宽松的线性外推，后续需密切暖和有关角落变化，如本周三将公布的2月好意思国CPI等数据。

　　被迫型外资流入加快，南向资金流入继续性强

　　外资方面，放弃上周三EPFR口径下外资净流入港好意思中资股8.4亿好意思元。主动型外资流出2.5亿好意思元，界限较前一周（2.2亿好意思元）略有扩大。结构上，聚焦于全球设立的主动外资对中国钞票有一定回流，投资于亚洲除日本市集的主动型外资转为流出；被迫型外资上周净流入10.9亿好意思元，界限较前一周（8.9亿好意思元）扩大。南向资金方面，上周南向资金净流入近356亿港元；放弃周三，南向资金主要流入商贸零卖（阿里巴巴）、传媒（腾讯）及汽车（比亚迪）板块，流出非银金融（港交所）。沽空方面，往时一周恒指沽空占比12.1%与前一周持平。

　　设立：短期不悲不雅，中永远坚强看好

　　往前看，本轮钞票重估行情基石逻辑尚未发生转折，酌量到：1）国内经济企稳态势披露，宏不雅数据仍有韧性；2）国内AI等领域利用落地的逻辑笃定性仍强，产业发展趋势仍继续；3）龙头科技股财报举座仍较强等，短期视角对港股不悲不雅，中永远仍坚强看好中国钞票重估行情演绎。结构上督察哑铃设立想路：1）设立港股互联网与科技硬件标的，主持中国科技股价值重估契机；2）设立受益于花费刺激计谋落地、延续春节花费数据回暖的新花费办法；3）暖和有望受益于AI发展、且本人具备景气或计谋催化的港股立异药；4）盈利预期相对端庄的红利标的，或仍可动作底仓设立遴荐。

　　风险教导：地缘不笃定性kaiyun体育网页版登录，好意思国优先投资计谋，科技板块拥堵度。